摘要：年初至今漫天黑天鹅，资本市场全球动荡。美股大起大落巨幅波动，倒像个年轻、不成熟的市场，A股却稳如泰山，始终围绕3000点附近波动。市场波动的直接因素是资金，虽然2020的这半年并不太平，但外资对A股依旧情有独钟。我们统计了北上资金，除了2月...
年初至今漫天黑天鹅，资本市场全球动荡。美股大起大落巨幅波动，倒像个年轻、不成熟的市场，A股却稳如泰山，始终围绕3000点附近波动。
市场波动的直接因素是资金，虽然2020的这半年并不太平，但外资对A股依旧情有独钟。我们统计了北上资金，除了2月底~3月初全球动荡引发恐慌有持续性流出，投资者很快便稳住了阵脚，3月下旬开始便持续流入至今。短期波动不改长期趋势。
观察外资的另一个渠道就是QFII，每年四份财报缺一不可，今天我们来看“隐秘渠道”的QFII在一季度都重点布局了哪些票，是否有中线布局的机会。
2020一季度QFII增仓榜
增仓榜上清一色的中小创+科创板。幅度最大的华熙生物（688363）在5月25日已经专门文章给大家介绍了，公司是我国玻尿酸市场龙头，毛利率高达80%左右，技术上打破国外技术垄断，全球客户超1000家，JP MORGAN、瑞银集团一季度大举建仓。
华熙生物（688363）具体就不赘述了，今天要说的是摩根士丹利新建仓6.88%的斯达半导（603290），荣誉榜上也是各种“第一”。
斯达半导（603290）：
公司以IGBT（绝缘栅双极晶体管）为主的功率半导体芯片和模块的设计、研发、生产，并以IGBT模块形式对外销售。是国内IGBT行业的领军企业。自主研发的第二代芯片（国际第六代芯片FS-Trench）已实现量产，成功打破了国外跨国企业长期以来对IGBT芯片的垄断。
据 IHS Markit 2018 年数据，在2017年度IGBT模块供应商全球市场份额排名中，斯达股份排名第10，2019年排名第8，在中国企业中排名第 1位，成为世界排名前十中唯一一家中国企业。
公司主要产品包括 IGBT、分立器件、MOSFET、IPM、FRD、SiC等，成功研发出全系列IGBT芯片、FRD芯片和 IGBT 模块，实现了进口替代。其中IGBT模块产品超过600多种，电压等级涵盖100V～3300V，电流等级涵盖10A～3600A，主要应用于新能源汽车、变频器、逆变焊机、UPS、光伏/风力发电、SVG、白色家电等领域。
公司自主研发设计的芯片具备独立自主的知识产权，生产由上海华虹和上海先进两家芯片代工生产，研发和生产中不受境外供应商制约，芯片供应稳定性较强，而且生产成本较低。从最新资料看到，上游到芯片自给率已达到50%左右。
在变频器领域，公司已成国内多家知名变频器企业的IGBT模块主要供应商，下游客户有汇川技术等国内行业领先变频器厂商。
新能源汽车领域，公司已成功跻身于国内汽车级IGBT模块的主要供应商之列，与国际企业同台竞争，市场份额不断扩大；IGBT模块决定了整车的电能转换效率。
逆变电焊机领域，公司是少数可以提供适合于不同种类电焊机的多系列 IGBT 模块的供应商。
汽车和工业市场对于产品可靠性要求要显著较高，认证周期往往长达3-5年甚至更长，这些领域认证门槛很高，能领先实现产品大量导入的厂商将具备显著的先发优势。
公司核心技术人员来自于 IGBT 领域全球第一的英飞凌公司，给公司产品持续研发突破提供了长期的动力。公司人才优势将推动产品持续迭代升级。
=====秦亮聊投资=====
