摘要：守正出奇，分坚并韧。欢迎关注股市王天线，为各位朋友投资道路上实现财务自由助力加油！老王本篇拙文主要分析一家新股，属于半导体行业上市新秀。在过去的分析文章中，老王重点分析和看好的半导体行业新股有中微公司（688012）和芯源微（688037）...
守正出奇，分坚并韧。欢迎关注股市王天线，为各位朋友投资道路上实现财务自由助力加油！
老王本篇拙文主要分析一家新股，属于半导体行业上市新秀。在过去的分析文章中，老王重点分析和看好的半导体行业新股有中微公司（688012）和芯源微（688037）。
中微公司，老王拿出来分析的时候，股价60多元，现在到了233，涨幅近2倍。
中微股份股价走势图
芯源微在未上市之前，老王写了分析文章，股价从50元涨到现在的168，涨幅超2倍。
芯源微股价走势图
这两家公司均为科创板，可能有部分没开通科创板的股友没法参与。今天老王分析的这家公司是在沪市上市，没有开通科创板和创业板的朋友均可以参与。
这家公司就是斯达半导（603290）。
斯达半导股价走势图
斯达半导主营IGBT模块。IGBT模块业务收入占比98%，是一家纯正的IGBT上市公司。
斯达半导营收报表
我们先来了解一下IGBT是什么产品？
IGBT是英文Insulated Gate Bipolar Transistor的首写字母缩写，中文为绝缘栅双极型晶体管。
IGBT集成了半导体器件中的二极管、BJT、结型场效应晶体管JFET，MOSFET，SCR等大部分器件。所以也可以这样认为，IGBT是集成功率半导体器件。
接下来我们再来了解IGBT的作用是什么？
IGBT是电力变换与控制的核心器件，可以说是电力电子装置的CPU，我们可以通俗的理解它相当于电路开关，因为使用的产品相比我们常见的电灯等复杂的多，例如白色家电、新能源汽车等，所以IGBT这个"电路开关"相比我们用手操作的家用电源开关要复杂的多、高精尖的多。
IGBT主要用在什么地方呢？
IGBT的使用非常广泛，可以说凡是涉及电力的复杂产品大都需要，使用较大的领域有白色家电的变频设备、新能源汽车、光伏、充电桩、高铁地铁等。
斯达半导的主营IGBT模块是由IGBT与FWD（续流二极管芯片）通过电路桥接封装而成的模块化半导体产品，封装后的IGBT模块直接应用于电力逆变器、变频器等各种设备上。
初步了解过IGBT后，我们再回过头来重点分析本文的主角斯达半导。
斯达半导最大的看点在于在IGBT模块的市场位居国内第一、全球第八（2018年数据），全球市占率2.2%，目前在稳步上升中。
斯达半导在IGBT模块领域处于国内绝对龙头，NO.1，这一点无须多说，没有疑问。那么老王这里要探讨的是公司与国际巨头相比，实力如何？这是分析斯达半导这家公司最大含金量的地方。
斯达半导的核心技术和产品是自主研发设计的IGBT芯片和快恢复二极管芯片。自主研发的芯片达到了国际第六代芯片NPT FS-Trench（非穿通型沟槽型电场截止型）水平，且已实现量产。NPT FS-Trench是目前世界最先进的工艺，而且斯达半导的芯片自给率在2018年已经达到了54%，而且还在稳步提升中。
IGBT六代工艺
在IGBT模组领域，全球的老大是英飞凌，也是斯达半导董事长沈华博士的老东家。英飞凌在整个IGBT领域市场占比达29%，很多厂家的IGBT制造都需要从英飞凌购买芯片，当然也包括斯达半导。
全球IGBT市场格局
在IGBT芯片中，从4英寸、6英寸、8英寸、乃至12英寸，尺寸越大，代表了技术级别越高。英飞凌拥有8in IGBT芯片生产线，曾经是全球唯一一家，且其目前技术已发展到12in。
嘉兴斯达已经开发的产品包括平面栅NPT型1200V全系列IGBT芯片和沟槽栅场中止650V、750V、1200V及1700V全系列IGBT芯片，拥有8英寸晶圆减薄技术、背面高能离子注入技术、背面激光退火激活技术以及沟槽栅挖槽成型技术等关键工艺技术。
从以上分析，可以看出斯达半导已经具备了量产最先进的NPT FS-Trench IGBT制造工艺，量产了8英寸芯片高端IGBT模块，并且在IGBT模块中，占主要成本的芯片自给率达到了54%。
IGBT产业链已经上市且可对标的公司有士兰微（600460）、华微电子（600360）、杨杰科技（300373）、台基股份（300046）等几家。不过这四家业务为IDM（Integrated Device Manufacturing，国际整合元件制造商）模式，与斯达半导的模组模式稍有不同。
国内IGBT产业链主要公司
下面我们拿盈利能力的关键指标净利率来与四家公司对比分析。斯达半导的净利率为17.60%（2018年），而且多年处于稳步提升的趋势中。
斯达半导的净利率图表
士兰微、华微电子、杨杰科技、台基股份四家的净利率分别为2.45%、6.26%、10.18%、20.51%（2018年财报数据）。
从净利率的指标对标中，略低于台基股份，远好于士兰微、华微电子、杨杰科技三家。台基股份主打晶闸管产品，也是一家不错的半导体公司，老王有时间的话，会写一篇台基股份的分析文章，本文不表。
下面再聊一聊老王看好斯达半导这家公司前景的几大看点：
1、 IGBT应用市场广阔。全球市场规模超40亿美元，中国市场2018年达161亿。
2、 高度受益于国产替代。IGBT 85%进口，替代空间巨大。
3、 IGBT受益于工业控制、新能源汽车、变频家电、光伏等领域发展，均为A股当下资金追捧的行业板块。
4、 斯达半导IPO募集资金投资的项目为新能源汽车与变频家电产品，两大项目均前景光明。
斯达半导募投项目
最后，回到开头，老王想说的是，斯达半导为沪市新股，与科创板的中微公司与芯源微相比，开板机制不同，而且从质地上来说，不如两家公司稀缺。综合来说，斯达半导开板之后值得重点关注，但不期望如中微公司与芯源微一样高达200%的收益空间。
