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华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 金晓岩 北京报道

似乎很久没有白酒企业之间互相收购的消息传出来，今年疫情以来，充斥在白酒行业之间更多的关注点集中在销售业绩的恢复以及股市的表现。11月16日，在白酒行业竞争日趋白热化的当下，安徽龙头酒企古井贡酒（000596）突然对外宣布近期将收购明光酒业，并开展尽职调查和审计评估等工作，掀起了白酒行业收购的新一波小浪潮。

据悉，明光酒业也是安徽的区域酒企，在全国的目光集中在高端白酒领域的高度竞争之时，其实众多中小酒企间的互相争夺和挤压更加激烈。如今古井贡酒宣布收购同省份的明光酒业就是最好的案例说明。当全国性酒企早已在全国市场跑马圈地，作为安徽省龙头酒企的古井贡酒，攘外必先内，毕竟四川和江苏等外部酒企也对安徽市场虎视眈眈，古井贡急需应对当下内忧外患的市场竞争。

古井贡锁定收购省内酒企

在以往，白酒收购标的很多集中在跨省收购。例如，位于四川的五粮液先是在2013年收购河北永不分梨酒业，2014年又打响了跨省并购的第二枪，收购河南白酒企业五谷春。

此外，2018年，今世缘拟以现金方式，收购山东景芝酒业34%-49%的股份。由于该项收购方和被收购方无论知名度还是企业规模和影响力来看，都是可圈可点的，因此该收购更是被称为“迄今为止酒业并购第一案”，当时，行业内外一片沸腾。

对于区域酒企之间的并购，酒业专家杨承平在接受《华夏时报》记者采访时认为，目前行业正处于深度调整期，业内的并购加速是一种无可避免的趋势，从行业整合角度看来，龙头企业最有望获益。

事实上，此次收购也不是古井贡酒的首次收购了。在四年前即2016年4月，古井贡酒从武汉天龙投资集团有限公司、自然人阎泓冶手中收购黄鹤楼酒业51%股权，耗资8.16亿元。但可惜的是，自2016年以来，超过四年的整合、营销与加持，古井贡酒领导下的黄鹤楼并未突围。

反观此次古井贡酒的收购，也是备受瞩目，近期古井贡酒接连动作频频。《华夏时报》记者注意到，就在几天前的11月13日晚，古井贡酒发布公告称拟定增募资不超过50亿元，扣除发行费后全部投入公司酿酒生产智能化技术改造项目，项目建成后，将形成年产6.66万吨原酒、28.40万吨基酒储存、13万吨成品灌装能力的现代化智能园区。

紧接着11月16日古井贡酒便公告称，近期与明光酒业进行接洽，就收购明光酒业股权事项已达成初步意向，公司拟于近期对明光酒业开展尽职调查和审计评估等工作。

公开资料显示，明光酒业前身为国营安徽省明光酒厂（明光酿酒集团），是中国白酒百强企业，年产白酒约3万吨，老明光旗下有主导产品老明光系列、明光系列、明绿御酒系列产品。

目前，从市场层面来看，古井贡酒在安徽省内排名第一，根据中泰证券的研报数据，在安徽省内，2019年古井贡酒市占率约24%，口子窖市占率约15%。

关于此次收购，古井贡酒方面对《华夏时报》记者表示，白酒行业是市场化程度较高、竞争较为激烈的行业。在中低端领域，不仅知名酒企之间竞争激烈，同时还面临众多的中小酒企在区域市场的竞争压力。另外，公司处于白酒竞争激烈的安徽省，省内白酒生产企业众多。随着近年来四川、江苏等区域的白酒企业对公司现有市场的不断渗透，市场竞争日趋激烈。如果未来市场竞争进一步加剧，公司若不能及时应对市场环境的变化，其市场占有率和盈利能力将存在下降的风险。

次高端白酒的内忧外患

现实正如古井贡酒自己担忧的一样，当高端白酒们高举高打之际，留给次高端白酒的发展空间已不多，并且地位比较尴尬。

对于定增募投项目，古井贡酒在公告中表示，受益于消费升级，居民对于品牌和品质的要求逐年升级，高端与次高端白酒销量提升，与中低端白酒反差鲜明。相对于高端白酒稳定的竞争格局，次高端白酒行业格局尚未确定，未来次高端白酒的营业收入将进入放量期。

古井贡酒正是处于这样一种次高端领域的激烈竞争中。

由于走出安徽、进驻全国，是古井贡酒这两年的主要战略目标，因此，其销售费用率一直维持较高水平。其近几年的平均销售费率高达30%。而就在上半年所有白酒企业均收到来自疫情的冲击影响下，古井贡酒的销售费率依旧居高不下，仅仅下滑1.4个百分点。

数据显示，2020年上半年的销售费用率高达29.3%，在中国上市白酒品牌中仅次于水井坊和老白干。而从金额这一角度来看，其总计16.2亿元的销售费用是上市白酒公司中的第二位，仅次于全国性龙头企业五粮液。

和居高不下的销售费用增速相比，古井贡酒的销售业绩增长尚可。受上半年疫情因素影响，中国酒企均遭到不同程度的下滑。相较于同为安徽上市白酒品牌口子窖业绩35%的下滑幅度，古井贡酒仅下滑7.8%，高于业内的平均水平。

根据方正证券在其发表的《食品饮料行业报告》显示，在消费升级和通胀等因素影响下，100元向300元价格带升级已经具备强大消费能力的支撑，“消费升级+高端名酒持续涨价”直接催化次高端发展，成长更加良性。企业主导下的消费升级取得成功，次高端价位连续高速成长，消费者消费场景多元化，需求支撑、氛围起势、趋势已成，未来次高端仍会继续快速扩容，持续性和扩容空间有望持续超出市场预期。”

同时，酒业专家肖竹青也认为，古井贡酒此次收购，通过并购消灭同一区域内强势竞争对手，降低竞争成本。通过并购实现此消彼长，强化古井贡在核心根据地市场之市场占有率。

对白酒行业来说，上述这些“疯狂的并购”或许也只是一个开始。在白酒行业集中度不断提升的背景下，整合潮流风起云涌，不仅仅是古井贡酒，对于其他酒类同行们，或许是更多的蠢蠢欲动。