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2021-11-01国海证券股份有限公司吴吉森,何昊对斯达半导进行研究并发布了研究报告《三季报点评:2021Q3业绩符合预期,IGBT模块国产化加速推进》,本报告对斯达半导给出买入评级,当前股价为437.04元。
斯达半导(603290)
事件:
公司发布2021年前三季度业绩报告:2021年前三季度公司实现营业收入11.97亿元,(同比+79.11%,环比+45.04%);归母净利润2.67亿元,(同比+98.71%,环比+73.51%)。公司2021Q3单季度实现营业收入4.78亿元,(同比+89.85%,环比+21.28%);实现归母净利润1.13亿元,(同比+110.54%,环比+42.57%)。
投资要点:
2021Q3业绩增长亮眼,下游需求旺盛叠加国产替代助推公司成长。受益于新能源汽车、工业控制、光伏风电等下游景气需求,行业供需紧张,叠加国产替代,驱动公司业绩实现快速成长。公司盈利能力稳中有升,公司2021Q3季度毛利率达35.84%(同比+2.43pct,环比+1.24pct),净利率为23.70%(同比+2.49pct,环比+3.63pct)。三费方面,2021Q3公司期间费用率(不含研发)为3.86%(同比+0.5pct,环比-0.64pct),其中销售费用率为0.78%(同比-0.56pct,环比-0.41pct),管理费用率为3.11%(同比+1.03pct,环比-0.07pct),财务费用率为-0.03%(同比+0.03pct,环比-0.16pct)。
35亿募投项目获批,IGBT龙头加速腾飞。作为中国排名第一,国内IGBT行业的领军企业,公司持续加大新产品新技术开发力度,不断丰富产品线,2021Q3公司研发费用2518.92万元(同比+17.35%),研发成果显著,新能源车领域,公司生产的应用于主电机控制器的车规级IGBT模块持续放量,合计配套超过20万辆新能源汽车,预计下半年配套数量将进一步增加;公司基于第六代TrenchFieldStop技术的650V/750VIGBT芯片及配套快恢复二极管芯片的模块新增多个双电控混动以及纯电动车型的主电机控制器平台定点,将对2023-2029年公司新能源汽车IGBT模块销售增长提供持续推动力。光伏发电领域,公司自主推出适用于集中式光伏逆变器的大功率模块系列和组串式逆变器的Boost及三电平模块系列的IGBT芯片得到进一步推广。SiC领域,2020年至今公司已经定点多个使用全SiCMOSFET模块新能源汽车主电机控制器项目,预计将在2022开始上量;公司全碳化硅功率模组产业化项目已经开始建设并开始批量供货,预计2022年开始大批量供货。此外,35亿定增项目于近日获证监会批准,项目建成后,公司将具备高压IGBT和SiC等产品的芯片制造能力,横向丰富产品线,纵向突破产能瓶颈,IGBT模块龙头加速腾飞指日可待。
盈利预测与投资评级:公司是国际排名前十、中国排名第一的IGBT模块厂商,持续加码研发扩充产品品类,募投布局3300V及以上高压IGBT和SiC领域,进一步丰富产品线,提高公司竞争力。公司强化新业务布局,产能扩张叠加下游市场高景气需求,在国产替代加速背景下,有望充分受益。基于审慎性原则,暂不考虑定增对公司业绩的影响,我们上调盈利预测,预计2021-2023年公司实现归母净利润分别为3.83(+0.48)/5.29(+0.6)/7.09(+0.76)亿元,对应EPS分别为2.39/3.31/4.43元/股,对应当前PE估值分别为167/121/90倍,维持“买入”评级。
风险提示:下游需求不及预期风险;公司新产品研发进度和客户导入不及预期风险,公司定增进度实施的不确定性风险;。
该股最近90天内共有16家机构给出评级,买入评级13家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为405.22;证券之星估值分析工具显示,斯达半导(603290)好公司评级为4.5星,好价格评级为1.5星,估值综合评级为3星。
贵州茅台(600519)事件:贵州茅台发布2022年半年报,22H1营业总收入59444亿元,同比增长1720%,归母净利润29794亿元,同比增长2085%。Q2单季总营收26256亿元,同比增长1589%,归母净利润12549亿元,同比增长1729%。
稳居行业领先地位。近日,中信证券发布2020年年度报告。年报显示,该公司去年实现营收543.83亿元,归母净利润149.02亿元,同比增幅均超2成。时间财经注意到,截至2020年末,中信证券总资产达1.05万亿元,较年初增长33.00%,成
2845亿市值的中信证券6月25日公告拟清仓减持2025亿市值的中信建投,市场笑谈中信证券用行动捍卫自己一哥地位。此次减持有几点是出乎市场预料的,一是减持时间在刚解禁之后,显得有点太急;二是拟减持数量为全部,属于清仓式减持,三是中信证券此
格隆汇9月2日丨花旗发表报告,将中信股份(0267.HK)每股资产净值由15.35港元下调至14.99港元,以反映其上市子公司最新的市值以及港元/人民币汇价,将目标价由9.7港元下调至9.45港元,相当于预测明年每股资产净值折让37%,维持
10月28日,古井贡酒大涨9.41%,全天成交11.87亿元,换手率1.39%。盘后数据显示,机构资金为买入主力,四个机构席位合计买入2.62亿元,一机构席位卖出3126万元。北向资金买入1.88亿元并卖出1.12亿元,净买入7556万元。
申银万国发布投资研究报告,评级: 买入。张裕A(000869)一季报盈利基本符合预期,而现金流好于预期。08 一季报 EPS0.515 元,净利润 2.72 亿,同比增长 39.1%;营业收入 12.6 亿,增长 27%;毛利率、净利润率分
智通财经APP获悉,中泰证券发布研究报告称,青岛啤酒(600600.SH)高端化进程加速,推动均价加速提升,成本压力下,参考历史经验,公司有望在淡季开启提价,维持“买入”评级。事件:公司2021Q1-3实现收入267.71亿元,同比增长9.
2021-10-29国金证券股份有限公司姚遥对阳光电源进行研究并发布了研究报告《业绩符合预期,光储龙头继续高歌猛进》,本报告对阳光电源给出买入评级,认为其目标价位为227.00元,当前股价为164.1元,预期上涨幅度为38.33%。阳光电源
每经实习记者 黄辛旭 每经记者 赵成 每经编辑 杨军最近被收购“绯闻”缠身的奇瑞,尽管已公开辟谣“宝能系入股”等消息不属实,但奇瑞控股股东奇瑞控股集团有限公司(以下简称奇瑞控股)的股权结构已在今年3月发生了变动。工商资料显示,3月13日,奇
尽管最近被收购“绯闻”缠身的奇瑞,已公开辟谣“宝能系入股”等收购消息皆不属实,但奇瑞控股股东奇瑞控股集团有限公司(以下简称奇瑞控股)的股权结构已在今年3月悄然发生了变动。工商资料显示, 3月13日,奇瑞控股注册资本由33亿元增加至42.78